讀懂上市公司報(bào)告——如何分析收益質(zhì)量情況？
2024-03-04
? ? ? ? ?一是用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增長(zhǎng)率指標(biāo)分析收益增長(zhǎng)情況。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增長(zhǎng)率是指本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入增長(zhǎng)額在上期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入中所占的比重。主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)應(yīng)伴有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的同步增長(zhǎng),否則主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的現(xiàn)金保障性就越差,收益質(zhì)量自然就低。所以,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增長(zhǎng)率同主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率一樣,是衡量企業(yè)收益成長(zhǎng)性的指示器。? ?
?? ? ? ? ?二是用銷售現(xiàn)金比率指標(biāo)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率指標(biāo)分析收益的現(xiàn)金保障性。銷售現(xiàn)金比率是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量在銷售額中所占的比重。銷售現(xiàn)金比率反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金,比值越大,表明每元銷售能收回的現(xiàn)金越多,企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng),收益質(zhì)量越好。另一方面,當(dāng)該比率降低時(shí),投資者在關(guān)注其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是否的確減少的同時(shí),還要注意企業(yè)是否有虛增收入的可能。因?yàn)樘撛鍪杖胧逛N售額增大,該比率降低,而虛增的收入計(jì)入應(yīng)收賬款或在類似科目掛賬,且將來(lái)不會(huì)有實(shí)質(zhì)上的現(xiàn)金流入,又會(huì)導(dǎo)致該比率在下一個(gè)會(huì)計(jì)期間繼續(xù)降低,進(jìn)而導(dǎo)致收益質(zhì)量低下。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中所占的比重,反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中每1元營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)際收到多少現(xiàn)金,如果比率小于1,說(shuō)明本期有部分營(yíng)業(yè)利潤(rùn)沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流入。在這樣的情況下,即使企業(yè)盈利,也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的能完全使用的資金,是企業(yè)現(xiàn)金的主要來(lái)源,通過(guò)這個(gè)指標(biāo)能準(zhǔn)確地說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率是衡量一個(gè)企業(yè)自我創(chuàng)造現(xiàn)金能力的指標(biāo),經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量正是一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的保障,沒(méi)有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量保證的收益,其質(zhì)量是不可靠的。如果該指標(biāo)值為0或負(fù)數(shù),說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力很差,其收益很可能來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外,或者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益不穩(wěn)定、不可靠,而不論是上述哪種情況都說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量較低劣;如果該指標(biāo)值大于0但是較小,說(shuō)明收益的“自我”造血功能較差。
